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A股下一轮牛市启动的关键指标

发布时间:2019-10-06   浏览次数:

  晃眼1个多月时间,沪指今年再度站上3000点大关,期间累升逾7%。深证成指和创业板指数表现更甚,分别累计上涨10%、11.55%,其中深成指一度突破10000点大关,创业板指数一度收复1700点大关。

  从趋势上看,A股已经走出2900点反复震荡的阴霾。最近一段时间,不管是中美贸易谈判方面,还是央行降准释放货币流动性,亦或是资本市场放开外资限额等等,都不断刺激着投资者的神经,似乎召唤着散户赶紧来“玩玩”。

  但看看宏观基本面,根本不能够支撑A股的持续上扬。今日上午,国家统计局发布数据显示,中国8月消费同比增速7.5%,预期7.9%,环比下滑0.1%。全国固定投资前8月同比增长5.5%,较前7月继续回落0.2%。其中,房地产投资前8月同比增长10.5%,较前7月环比下滑0.1%。

  经济增长的两大引擎消费和投资增速双双环比下滑,说明经济还没有企稳。宏观经济承受较大下行压力,反应到微观层面,就是整体上市公司利润增速放缓。在此背景下,喊出3500点不是梦的券商们怕是有忽悠小散的嫌疑了!

  目前,A股熊市已经持续了4年零3个月,让股民们受尽了折磨。股民碎碎念,期盼已久的牛市,什么时候才会到来呢?

  今日,中国证券报发布了一篇评论文章,标题为《稳步推广注册制 补齐资本市场体系短板》。其中提到,注册制推广可能会快于预期,一方面,科创板从提出到正式挂牌,仅仅用了8个月时间快于预期,预示着“试验田”推广也有可能快于预期;另一方面,科创板平稳运行2个月时间,积累了相应的经验。

  此外,文章还提到我国资本市场注册制改革在科创板试点基础上稳步推广,将减少试错成本和对现有市场的影响,有条不紊地实现“真正把选择权交给市场”。

  证券业官媒传达的意思很明确:A股注册制会快于预期,基本会沿着“科创板创业板主板”的路线去推广注册制,毕竟A股总市值超过50万亿,改革的动作要一步一步来。

  其实,在此之前9月9日-10日,证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会,会上提出了“改革12条”,对于A股资本市场影响深远。

  在这里,我们选择几个重点项罗列在这,看看A股资本市场的改革路线路,有利于把握大势。

  1、充分发挥科创板的试验田作用。坚守科创板定位,优化审核与注册衔接机制,保持改革定力。总结推广科创板行之有效的制度安排,稳步实施注册制,完善市场基础制度。

  7月22日,科创板正式挂牌,最大的亮点在于注册制,而不是“科创”。它就是1978年的深圳,是拿来当试验的。一旦平稳发行,成功经验将推广至A股全市场。这是改革中的重中之重!

  2、狠抓中介机构能力建设。加快建设高质量投资银行,完善差异化监管举措,支持优质券商创新提质,鼓励中小券商特色化精品化发展。

  目前,A股市场30多家券商,业务大同小异,基本还是靠着拉户赚佣金的商业模式,未来头部券商将往投行模式去发展,比如中信建投、华泰证券等龙头券商,均有较大潜力。

  3、推动更多中长期资金入市。这一点看似简单,但要做的工作却很艰巨,基本上是要把A股打造成偏成熟的市场,太阳网本应属于因地制宜的选择,各项制度较为完善,才有可能让社保基金等大类长期资金放心入市。

  4、进一步加治供给。加快推动《证券法》《刑法》修改,大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。

  5、加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制。推动修改或制定虚假陈述和内幕交易、操纵市场相关民事赔偿司法解释。

  总之,A股的改革路线是往成熟市场的方向去的。一旦完成规划的“改革12条”,A股就具备了长期大牛市的制度基础。

  上文提到,证监会会推动中长期入市资金,自然包括重要的一级社保基金。那么,目前的社保基金境况如何呢?

  其实,从2013年开始,社保基金的征缴收入就不能够覆盖当年的支出,要依靠政府补贴来维持。同时,随着社保缺口的逐年增加,财政补贴也在不断增加,2018年财政补贴同比增速达35.8%。从2019年预算安排来看,财政补贴将增至1.95万亿,占当年社保基金收入的24%。

  另据联合国2017年预测数据推算,至2040年,我国15-59岁人口比例将降至56%,60岁以上人口比例将增至30%。在维持财政补贴不变的情况下,城镇职工养老保险的本年结余及累计结余资金可能将分别于2020年、2024年出现亏空。

  总之,未来社保基金将面临越来越大的亏空风险,完全依靠财政补贴的模式难以为继。因此,延长退休年龄、延长养老金缴纳时间、增加养老金投资收益、划拨国有资本充实社保基金、推进个人退休金计划将是未来政策的努力方向。

  其中,最靠谱的主要解决方法怕是增加养老金投资收益。在中国,投资渠道主要分两大类,一是房子,二是股市。

  现在,高层对于“房住不炒”的战略定力非常强。在7月30日召开的政治局会议上,还明确提出,不将房地产作为短期刺激经济的手段。未来,房子会逐步摆脱金融属性,回归居住属性。这一点,早在19大报告中就已明确提出,只不过那时没有多少人相信而已。

  抛开房子,投资大类只剩下股市这口“蓄水池”。所以,未来,中长期资金,包括社保基金一定会大量配置A股,享受中国经济增长所带来的回报。

  但社保基金是养老钱,只能赚不能亏,这必须要求A股的制度建设较为完善。这意味着股市不能“乱来”财务造假上100亿,罚款60万了事的案件决不能再现江湖了。

  对于个人投资者而言,同样如此。未来,人民群众的财富增长了,不投房子,剩下也只有股市这条路。对比中美家庭总资产配置,中国家庭配置将近80%的财富在房产身上,仅仅只有11.8%的比例在金融资产上,但未来我觉得中国家庭配置金融资产的趋势一定会是美国模式(金融资产大于房产的配置比例)。这亦说明A股的机遇还很大,潜在要投资的财富太大了!

  9月1日,决策层发布了一则重磅消息国务院金融稳定发展委员会定调A股,明确要求增强市场活力,确保长期资金持续入市,满足人民群众财富保值增值诉求。

  这个问题是大家关心的,亦是笔者说关注的。这里直接丢结论:A股主板注册制(包括退市制度、集体诉讼制度,甚至是烂股票的做空制度)落地之时,牛市便指日可待。同时,还要关注金融反腐的进程,看看有没超级大虎落马。

  想想看,A股历次牛市启动之前,那一次不是下跌到“股市应推到重来”的绝望时刻才迎来反转的。这一次,难道会不一样?

  对于配置的方向,当然是未来经济新支撑科技产业。

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